Category: финансы

Category was added automatically. Read all entries about "финансы".

OrangeShoes

Дорогу знаете? Секс любите?

Тогда можете торгануть на электронной бирже. Без этого - никак. Потому что сначала вас выебут, а потом пошлют по известному адресу. Сегодня, например, участь сия настигла покупателей Эппла. В течение двух секунд цена с 597 с копейками рухнула до 542.50, потом ее немедленно вытянули обратно, конечно. Пока что объясняют происшедшее тем, что один перец ошибся с ценой на продажу, и выставил 100 акций по 542.50. Но если даже это и так, представляете, насколько мала  сейчас ликвидность рынка и прозрачны объемы, что один перец с сотней акций может повалить котировку? А то ли еще будет, когда народ потянется к выходу из длинных позиций... Вай-вай, дорогой, чтоб я так жил!


Collapse )


OrangeShoes

Вода и масло

Как мы знаем из опыта, они не смешиваются. Нужна мелкая дисперсия и высокая турбулентность, чтобы их перемешать и получить эмульсию. Без этого они остаются двумя слоями разных веществ, каждое из которых предпочитает существовать само по себе без взаимодействия с соседом по емкости. Смешать воду и масло мне напоминают попытки правительств заставить банкиров продавить все свежесгенерированное бабло в реальную экономику.

Причина таких сложностей - кредитная система, требующая конкретного залога под кредит, плюс некредитоемкость конечного потребителя. Перегружен он кредитом, больше не берет. К тому же, давая реальному производству и торговле кредиты под залог, банкстеры как никто знают опасность резкого обрушения стоимости залогов, поэтому выдачу кредитов стараются минимизировать. То есть, сами же банкстеры нынче и являются разделителем на границе сред - благодаря самому факту своего существования.




Collapse )
OrangeShoes

Запретный плод

Чтобы объяснить феномен финансового пузыря, такого, как, например, тюльпановая мания в Голландии в 1630х, пузыря акций компании Южного Моря в 1700х, интернет-пузыря 2000го или там пузыря в акциях всех компаний 1929 года - мы рисуем график экспоненты. Он замечателен уже тем, что везде в экономике, где он появляется, дело заканчивается крахом к основанию экспоненты. (статистически наиболее частый исход). Теперь под эту категорию вполне подходит и Apple. Очень изящный изгиб и знакомые очертания.


Не постесняюсь заявить, что этот график не станет исключением, по каковой причине хозяйка оранжевых тапочек его шортила вчера и сегодня утром. Последний шорт был взят на топе непосредственно перед падением.




Мне пока неведомо, низко ли Apple будет падать. Но шорт взят позиционный, а там видно будет. Может быть, я была права. Есть шанс, что и нет. В любом случае, позиция мониторится.

Почему, казалось бы, компания, которая выпускает пусть и хорошие продукты, пусть даже создает свою "среду обитания" вокруг них, которая популярна - но все-таки не является критичной для экономики вообще, почему же эта компания стала стоить полтриллиона капитализации? 500 миллиардов, больше, чем нефтяные и энергетические империи типа Экссон Мобил?

Что у Эппла есть? Отличный маркетинг плюс открытая платформа с Эппл Стором, плюс эксклюзивное соглашение о производстве с Фоксконном - китайским подрядчиком-гигантом, который, собственно, и клепает девайсы. Это дает отменный результат.

В чем сходство Эппла с Федом и другими ЦБ? Отличный маркетинг для своего продукта плюс открытая платформа (ликвидность не создает только ленивый, путей много через нормы резервирования, эмиссию деривативов с помощью теневой банковской системы и тэпэ). Плюс негласные соглашения на абсорбцию их суверенного долга китайцами. И вот результат. Полюбуйтесь сходством. Вот тут совокупный рост балансов крупнейших ЦБ.




Экспонента? Экспонента. Даже коррелляция в 2008 году у двух графиков имеется. Точно так же, как Фед и другие центробанкиры позиционируют свой продукт как универсальное средство обмена и эквивалент стоимости, так же и Эппл позиционирует свой девайсы как универсальный социальный статус, а саму компанию как эталон предпринимательского успеха. И, как результат такого маркетинга, институциональные инвесторы и хедж-фонды разбирают Эппл для своих портфелей, как раньше у нас расхватывали югославские сапоги. Потому что надо иметь.

Если посмотреть непредвзято, то у Эппла на конец 2011 было 10 миллиардов реального кэша (которые они элегантно сгруппировали с менее ликвидными фининструментами, чтоб выглядело под 100 миллиардов), 13 миллиардов прибыли, 46 миллиардов продаж и дивизионы патентных троллей. Пусть это немало, но это не стоит 500 миллиардов капитализации. Учитывая то, что этот год был исключительным по продажам. Примерно, как для многих интернет-компаний рекордным стал 1999. Зато после первого квартала 2000 все поменялось. Подробнее, кому интересно, тут про фин. отчетность Эппла  http://files.shareholder.com/downloads/AAPL/1722992550x0x536523/381559d7-04a1-40d5-8e2a-236e3f867158/AAPL%20Q1FY12%2010Q%2001.25.12.pdf

С точки зрения теханализа вполне возможно, что мы на развороте тренда, и, как в 2007 году, я поймала большой топ. Тонны дивергенций на графике. Между 425 и 450 присутствует здоровенный гэп, который обязан закрыться - по правилу теханализа и массе собственных наблюдений.


Ну, и возможно, что мы тоже окажемся вполне способны клепать Мак Бук Эйр, который сейчас делают китайцы. Только мы это будем делать с заботой об окружающей среде и коренных народах Севера. Тогда Эплу по-всякому кранты.



ПыСы. А подвигла меня на взятие позиций в Эппле некая новость, где сообщалось, что банкиры, коленепреконившись, слезно умоляли ФЕД не публиковать результаты стресс-тестов, ибо пекутся они о рынке денно и нощно. Рынку результаты тех стресс-тестов не понравятся. И ликвидность из-под рынка выдернут. Кажется, ФЕД туговат на ухо стал, и не услышал их.





OrangeShoes

Тяжела и неказиста жисть простого финансиста

Давайте, расскажу я вам про местные зарплаты и цены. Я так и не могу понять, в Москве дороже или в Москве дешевле? По субъективному ощущению, все здесь стоит до хрена, а в Москве только рестораны дороже будут. К нам едет много народа из Франции работать, потому что для них зарплата 4000 евро - это много. У них 2500 - это зарплата среднего менеджмента. А здесь людей с такими зарплатами "working poors" обзывают, причем именно так, по-английски.

Снять квартиру, скромную, ок. 60 квадратов, чтоб гостиная, спальня и кухонька открытая на гостиную - около 2300 франков, или около 1900 евро, и это если в соседних с Женевой городках, или в Лозанне. От 2500 в самой Женеве, причем найти что-то в такой ценовой категории почти невозможно. Спрос очень велик. Потому что много экспатов, и все хотят в Женеве жить.

Знакомые сняли там почти в центре похожую небольшую квартиру за 3000, в первый месяц очень радовались своему везению. А через пару месяцев погрустнели, говорят, звукоизоляция хреновая, а у соседей дите по ночам плачет, мы спать не можем. Ну, и про все соседские дела тоже знают, по той же причине. Замечу, что переехать они тоже не смогут быстро. Квартиру новую надо сначала найти, что неочевидно, потом подать заявление на отказ от старой, и несколько месяцев ждать в старой квартире самого переезда, ибо сразу по закону съехать просто так невозможно.

Если хочется купить дом, то приличная квартира или дом начинаются от полутора миллионов. Приличная на семью - это значит от 150 метров, с хорошей кухней и не менее трех спален. Есть еще, конечно, и швейцарская провинция, где квартиры стоят треть от лозаннских и женевских цен, где-нибудь в кантоне Жюра или во фрибургской перди. Но ехать туда никто не хочет, там нет работы и разумной жизни. Два с половиной гуманоида пасутся днем на девственно чистых тротуарах. Да и те негры.

Страховка здоровья здесь давно уже стала притчей во языцех, растет от года к году опережая инфляцию, процентов на 7 в год. Видимо, равняются на ВВП Китая. В месяц на нос выходит франков 400, или евро 330. Бензин на сегодняшний день у нас 1.72, что в принципе слегка дешевле французского. Средняя страховка на год на машину около 2 тысяч. Годовой проездной на все виды транспорта, очень полезная вещь - 3600.

Кило говяжьего филе или антрекота, т.е. хорошего мяса - от 45 до 80 франков в зависимости от магазина. Мясо похуже - 30-40, что более чем вдвое выше французских цен на тоже самое. На рыбу типа камбалы или там лосося - между 30 и 40 франками за кило. Сыр - между 20 и 30 за кило, если ниже - то обычно это акция магазина. Картошка и местные овощи вообще дешевы, что радует. Картошка, например, полтора франка кило, морковка около франка, лук тоже. Всякие там мюсли на завтрак примерно в два раза дороже, чем в соседней Франции - около 5 франков здесь вместо 2 евро там. Молоко - от 1.30 - бюджетное - до 1.80 за литр супер-пупер-натурально-горного.

Если днем в городе надо покушать, то 20 франков - это минимум за дневное меню, о Макдаке речи нет, конечно. Вечером эту сумму можно смело удвоить, ибо вечером дневного меню нет, и рестораны отыгрываются на бедных едоках.

Итак, у нас 2500 - жилье, 400 - страховка, минимум 600 на продукты, скромно на одного, а ведь нужно еще одеваться и платить налоги. Налоги, кстати, в этой категории зарплат невелики, около 17%, но они прогрессивные. Итого налогов у нас будет 700 франков. Все вместе сложить, уже больше 4000 выходит. А есть еще коммуналка, телефон и телевизор. Да-да, у нас платят за телевизор. Коммуналка в месяц минимум 250, телефон минимум 150, и телек 400 в год. А если еще и машина нужна, тады ой...

В общем, даже те из моих знакомых, кто зарабатывает в районе десятки франков - а столько и больше зарабатывают всего не то 12, не то 15% швейцарцев (АПД - всего 5), отнюдь не шикуют. Интересно, что можно себе позволить в Москве на 8 тысяч евро?

ПС. Закупившись осенью в первый раз во Франции, загрузив в машину три сумки, набитые утиными филе, фруктами, медом, но в основном, конечно, мясом и рыбой - за все про все 80 евро, я около машины стоялъ и плакалъ...
OrangeShoes

Почему за евро будут драться до последнего и о демократии

Дорогие мои читатели, какое, оказывается, удовольствие вас читать, когда вы умеете так писать! Спасибо за комментарии, дискуссия о демографии переходит именно в ту философскую плоскость, куда надо смотреть, чтобы найти правильный ответ.

Простите, времени совсем никакого не было отвечать, но обещаю, что это сделаю. Сегодня произошло несколько событий, которые меня сподвигнули на написание этого псто. Во-первых, Меркози опять заверили всех, что зальют пожар баблом. Во-вторых, они же собрались переписать и принять новый договор по евро к марту следующего года, отнимающий значительную часть бюджетного суверенитета у 17 будущих подписантов (ага, щаз... здесь года на три одной говорильни). Ну, и в-третьих, свинтили Навального.

Про Навального просто порадовалась, что, хоть он и вывел пару тысяч своих хомячков на улицу, обошлось без жертв и снайперской стрельбы. А там, где он находится, ему сейчас самое место. Все-таки холодная голова на плечах - реальное конкурентное преимущество в нынешней обстановке. Иногда залог выживания.

Так что давайте про евро, и начнем с небольшого отступления. Что у нас в принципе делают финансисты в нынешних условиях, когда практически вся прибавочная стоимость от общества возвращается к ним же в виде процента? Они, выдавая новые кредиты и оценивая заемщиков, берут на себя функцию распределения ресурсов и планирования. 

В СССР этим, опять же, занимался Госплан, в разы более эффективно и за значительно меньшие деньги. В современных либеральных экономиках у государства планирующей функции нет. Она отдана банкирам,  вместе с правом печатания денег и создания кредита. В системе, где планированием занимаются банкиры, есть два кардинальных недостатка.

Во-первых, горизонт планирования очень короткий, чтобы максимально приблизить отдачу на инвестиции (ау, чистая текущая стоимость - Net Present Value). Из-за этого структурообразующие проекты мельчают и уменьшаются числом. Получается браконьерская экономика по принципу хапнуть и убежать. Производство, требующее долгосрочных инвестиций, загибается.

Во-вторых, процедура распределения ресурсов оказывается еще более централизованной, чем если бы она осуществлялась выборными правительствами стран. Нормы и интенсивность выделения ресурсов определяются Федом и ЕЦБ через процентные ставки, нормы резервирования, операции на открытом рынке и другими средствами, суть и смысл которых оказываются непонятными для широкой публики и даже для правительств, которые являются объектом планирования. Полностью прерывается обратная связь, позволяющая оценить такое "планирование". Банкиры не подотчетны никому, демократия не может работать в принципе. Поэтому и по факту, это уже не демократия. Это неофеодализм в чистом виде.

Общество, где вся произведенная прибавочная стоимость отчуждается в пользу финансовой олигархии, теряет способность к самовоспроизводству. Капиталовложения и даже минимальная соцподдержка становятся не по средствам. Остается только долговое рабство. Исторически, восстания всегда происходили именно тогда, когда долговая ноша становилась невыносимой. Похоже, эпоха социального мира действительно подходит к концу.

Проект евро в этом смысле уникален в том, что у суверенных стран, отняв возможность планировать свою экономику, отнимают последнее оставшееся право выстраивать свой бюджет. Даже у доллара в этом смысле больше контроля, чем будет у евро - в Пиндостане кое-как бдит Конгресс. Из-за наднациональности евро банкиры будут делать все, чтобы евро отстоять - на кону стоит порабощение половины континента.
OrangeShoes

Революция, которую все "замолчали". Исландия отказалась платить долги МВФ.

Оригинал взят у vgil в Революция, которую все "замолчали". Исландия отказалась платить долги МВФ.
Почему Исландии нет в новостях? История, рассказанная по итальянскому радио о непрекращающейся революции в Исландии, является ярким примером того, как мало наши средства массовой информации рассказывают нам о мире. В 2008 году в начале финансового кризиса Исландия в буквальном смысле обанкротилась. Причины были упомянуты лишь вскользь, и с тех пор этот малоизвестный член Европейского союза что называется, пропал с радаров. По мере того как одна за другой европейские страны оказываются под угрозой банкротства, что угрожает существованию евро, что опять же, окажет самые разные последствия для всего мира, последнее, чего власть имущие желали бы, это чтобы Исландия стала примером для других. И вот почемуCollapse )
Follow VGil_tvit on Twitter
OrangeShoes

Разница между банком и кредитным союзом - разъяснение

По поводу этой новости в сообществе народ задавал вопросы, не меняют ли амеры шило на мыло, неся деньги в кредитные союзы. Нет, не  меняют. Это совсем разного поля ягоды. Разъясняю.

Банки. Подчиняются регламенту о банковской деятельности, могут отдавать взаймы капитал по принципу фракционного резервирования. Например, взяли в депозит 100 долларов, по нормативу 10 оставили в резерве, 90 - отдали в кредит кому-то. На самом деле норма резервирования из-за разных пробелов в законодательстве реально оказывается много ниже, и кредитов они могут выдавать из-за этого около в раз 20 больше, чем имеют депозитов. По причине этого принципа самое страшное для банков - bank run, когда масса клиентов одновременно прибегает и забирает свои депозиты. Банк может обанкротиться, потому что он не может также быстро вернуть розданные кредиты.

Кредитные союзы. Организованы по принципу касс взаимопомощи, подпадают под закон о некоммерческих организациях, НЕ обладают преимуществом фракционного резервирования, и принадлежат не каким-то абстрактным владельцам, а самим вкладчикам.

Подробнее здесь

Посмотрим, что у нас происходит в цифрах, указанных в первоисточнике

 The Credit Union National Association, a D.C.-based advocacy group, recently surveyed 5,000 credit unions across the country. The vast majority reported a surge in membership and a surge in deposits. The association estimated that credit unions across the country have picked up at least 650,000 new customers over the past month and collectively added $4.5 billion in savings accounts, whether from new members or from existing members shifting funds.

Перевод: кредитные союзы отчитываются о заметном возрастании депозитной массы. В масштабе всей страны и за последние месяцы, по оценке Ассоциации Кредитных Союзов, к ним присоединилось как минимум 650 000 новых членов, которые добавили 4.5 миллиарда долл. к депозитам Союзов.

Практически, из-за принципа фракционного резервирования, это означает, что банки, потерявшие 4.5 миллиарда депозитной массы своих клиентов, лишились 90 миллиардов потенциальной кредитной массы в своих активах. Много это или мало? Если количество дезертиров из банковской системы будет всего в 10 раз больше, то 900 миллиардов кредитной массы просто испарится. Это настолько катастрофически много, что попахивает коллапсом банковской системы даже безо всех других проблем.
OrangeShoes

Встанет грека раком в реку

свап его за яйца цап...

Значит, спасают Евро и евробанки? Ну-ну. Жалкое зрелище, как сказал бы ослик ИА, если б его пустили ассистировать дебатам подельников глав государств. Вся эта болтовня, пихание локтями и пинки под столом сводятся пока к надуванию щек, а каков бы ни был итог, час Х настанет.

Потому что любой исход дебатов будет иметь конкретные последствия, а на эти последствия уже сделаны ставки, сиречь деривативы, по которым при любом исходе надо будет платить. Так что там не один, а целая дружная стая северных песцов окружила место сходки и сидит, довольно ухмыляясь, в кустах, предвкушая скорую поживу.

Кому не лень, посмотрим на пари в этом казино. Напомним, что предполагаемая доходность всех пари, чаще всего разных свапов - была спрогнозирована на основе некоей средней прошлых статистических наблюдений. Эти цифры сейчас вынесены на балансы банков. И что эти модели полетят - либо вследствие нештатной волатильности, либо нештатных банкротств и исчезновения валют и стран - даже гадать не надо. Это произойдет как абсолюто закономерный исход, запрограмированный нестабильностью системы.

Вот вам для начала две цифры. Чуть больше 63 триллионов - это, по данным Всемирного банка за 2010 год, валовой продукт всего мира. А 601 триллион - по данным за тот же период Банка Международных расчетов, это общая сумма номиналов контрактов крутящихся в системе разных деривативов.

Разница В ДЕСЯТЬ РАЗ. У нас залога под контракты в десять раз меньше, чем их объявленный номинал! Вот представьте перевернутую пирамиду, где площадь основания в десять раз больше вершины, на которой она стоит. Есть сомнения в ее устойчивости? Раз Меркози сказали, оно должно стоять (tm)


 
Collapse )

 
Есличо, все данные взяты отсюда
http://www.bis.org/publ/otc_hy1105.pdf


ДОП. Для лучшего понимания, я все-таки объясню подробнее, что такое свап. В таком контракте участники меняются равными по стоимости ценностями в момент обмена. Например, тысячей тонн Брента по текущей цене. Один участник в момент обмена говорит, что текущая цена фиксированной и останется, а второй берет тысячу Брента у другого по плавающей рыночной цене. Так мы создали две ноги свапа. И одна нога постоянно меняется в длине в отношении другой. При существующих правилах бухучета только разница в длине между ногами записывается на балансе (пардон за двусмысленность). А при исчезновении евро одну ногу всех валютных свапов просто отрежут. На баланс придется выносить всю длину оставшейся ноги. Вот так примерно.


ДОП2. Тут некие люди мне посоветовали поучить неттинг. Хорошо, что не петтинг. И на том спасибо. А могли бы... Это пазитифф. Неттинг я какбе знаю, ага. А еще лучше, чем я, знает неттинг международная организация с благозвучным для русского человека названием ISDA - International Swaps and Derivatives Association.

Банковская индустрия, конечно же, попой чует, какие риски представляют из себя деривативные контракты. Поэтому создали ассоциацию, где типологизировали контракты на различные инструменты, и попытались стандартизировать даты погашения по типам контрактов. Типа, если все погашают одни и те же контракты в один день, риск неисполнения меньше. Чтож, согласна. Кстати, вот пример такой матрицы
http://www.isda.org/c_and_a/pdf/Cross_Currency_Settlement_Matrix_20110725.pdf

Остается две проблемы. Первая. Далеко не все торговцы и дилеры деривативами члены ISDA. Я буду очень рада, если человек, посоветовавший мне учить неттинг, придет сюда, и может, подкинет статистику, например, по количеству членов ассоциации по отношению к общему числу торговцев деривативами. Ну, и повторю еще один раз, что если валюта евро навернется, то никакая "ИСДА уже не поможет...

Ну, и третья проблема состоит в том, что ассоциации, такие, как вышеописанная, создают видимость стабильности исполнения контракта там, где ее нет, и ускоряют проедание реального капитала банков через выплату завышенных бонусов там, где их быть не должно. Процесс я описывала в одном из предыдущих постов.

Смотрим на цитату с вебсайта этой организации для пущей наглядности

The Association's more than 800 member institutions from 55 countries are classified into three categories according to the guidelines contained in the Association's by-laws. These categories are primary (dealer firms), associate (service providers) and subscriber (end-users).

Only ISDA members are entitled to receive the Association's legal opinions on the enforceability of the netting provisions of the 1992 and 2002 ISDA Master Agreements, which enable institutions to reduce credit risk and consequently capital requirements in jurisdictions subject to BIS capital regulations. ISDA has obtained netting opinions for 55 jurisdictions. Each year, ISDA commissions additional netting opinions for its members. In addition, ISDA obtains collateral opinions for its members. At present, ISDA has obtained 45 collateral opinions and these opinions are updated annually for members.

Выделяем для себя слова reduce capital requirements, то есть уменьшать маржу для каждого контракта. То есть банк голимо хочет и получает возможность морозить меньше баблоса на своих счетах, чтоб продавать больше контрактов. Получать больше дохода на свой капитал. Быстрее его проедать. И ассоциация этому даже способствует, кратно увеличивая нестабильность системы по ходу дела! Петтинг Неттинг, ага.

Так что в общем и целом, те плюсы, которые привносит Ассоциация, стандартизируя контракты и время их погашения, нейтрализуются минусами, привносимыми возможностью снизить маржу на их обеспечение. Так что условно считаем, что полезный эффект нуль. Если у кого есть больше инфы по этому вопросу, благодарствую заранее.

Боятся надо, да, поэтому и такие сказки на ночь рассказываю. А вообще я добрая.


ДОП3. Спрашивают меня также, а почему банкиры не нервничают, если все так нестабильно. Отвечу, как еврей, вопросом на вопрос: а сильно они нервничали между 2001 и 2007 годами, когда вовсю раздавали кредиты, синдицировали и перепродавали заведомо невозвратные кредиты? Ответ: пока банкиру греет карман бонус, он не парится!